بسمه تعالی
بازار کارآ بازاری است که در آن اطلاعات موجود بلافاصله بر اوراق بهادار تاثیر میگذارد.
در این فصل ابتدا به بررسی مفهوم بازار کارآ می پردازیم.اگر چه مفهوم بازار کارآ به همه بازارهای مالی تعلق دارد ولی تاکید ما در این فصل بر روی بازار سهام است.
در شکل 1-12، مفهوم بازار کارآ برای یک شرکت فرضی و تاثیر وقایع (اطلاعات) بر روی سود آوری شرکت نشان داده شده است.در اینجا فرض شده است که :1- بازده مازاد سهام – یعنی آن قسمت از بازده سهام که توسط تغییرات کل بازار قابل توضیح نیست – در یک روز معمولی صفر است.2- تاریخ (زمان) صفر در شکل فوق تاریخ اعلان رویداد است.3- قبل از تاریخ اعلان،بازده مازاد سهام صفر است.4- درروز اعلان،بازده مازاد مثبت است و در یک روز بعد (روز اول) تغییرات تکمیل می شود .در روز دوم و روزهای بعد از آن دوباره الگوی قبلی (یعنی بازده مازاد صفر) جایگزین می شود.
